医药职业出资观念&研讨专题周周谈·第60期：我国血制品职业并购行为剖析（华创证券研报）

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每经AI快讯，2024年1月13日，华创证券发布研报点评医药职业。

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本周行情回忆

本周，中信医药指数跌落2.57%，跑输沪深300指数1.22个百分点，在中信30个一级职业中排名第23位。

本周涨幅前十名股票为爱美客、福瑞股份、艾迪药业、*ST太安、华熙生物、药明康德、三友医疗、通策医疗、百济神州-U、诺思兰德。

本周跌幅前十名股票为辰光医疗、生物谷、新赣江、安康卫兵、鹿得医疗、博迅生物、倍益康、大唐药业、峆一药业、中科美菱。

全体观念和出资主线

全体观念：当时医药板块的估值处于低位，公募基金（除掉医药基金）对医药板块的装备处于低位，考虑到美债利率等微观环境要素的活跃康复、23年前三季度遭到商场环境改变和疫情影响形成职业成绩低基数、大范畴大种类对职业的拉动效应，咱们对2024医药职业的增加坚持达观。出资时机上，咱们以为有望百家争鸣。

立异药：看好国内立异药职业从数量逻辑（me-too速度、入组速度等运营目标）向质量逻辑（BIC/FIC等产品目标）转化，迎来产品为王的阶段。2023年，主张愈加注重国内差异化和海外世界化的管线，看好终究可以实现赢利的产品和公司。主张注重：恒瑞、百济、贝达、信达、康方、科伦、康宁、诺诚健华、科济、康诺亚、和黄、先声、首药、歌礼、金斯瑞传奇、翰森、荣昌等。

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医疗器械：1）高值耗材注重电生理赛道和骨科赛道。骨科首推春立医疗，注重三友医疗、威高骨科等。电生理注重惠泰医疗、微电生理；2）IVD注重集采弹性和高增加，首推迪瑞医疗、普门科技、新产业；3）医疗设备获益继续的国产代替方针支撑和三年疫情更新设备的需求，首推澳华内镜、开立医疗、迈瑞医疗、海泰新光；4）低值耗材处于轻视值高增加状况，国内获益产品升级及途径扩张，海外订单逐季度康复，注重维力医疗、振德医疗；5）医保控费等环境下，ICL浸透率有望提高，引荐金域医学，注重迪安确诊。

中药：1）基药：目录公布虽有迟到，但估计不会缺席，考虑到独家基药增速远高于非基药，估计未来商场会重复博弈基药主线，主张注重昆药集团、康缘药业、康恩贝，相关弹性标的还有方盛制药、盘龙药业、贵州三力、新天药业、立方制药等；2）国企改革：今年以来央企查核系统调整后将更注重ROE目标，有望带动基本面大幅提高，主张要点注重昆药集团；其他优质标的还包含太极集团、康恩贝、东阿阿胶、达仁堂、江中药业、华润三九等；3）其他：新版医保目录解限种类，主张注重康缘药业等；兼具老龄化特点+中药浸透率提高+医保免疫的OTC企业，优选确定性强的细分适应症龙头以及高分红标的，主张注重片仔癀、同仁堂、东阿阿胶、达仁堂、羚锐制药（高分红）、江中药业（高分红）、马应龙等；具有爆款特质的潜力大单品：以岭药业（八子补肾）、太极集团（藿香正气、人工虫草）、健民集团（体培牛黄）等。

医疗服务：反腐+集采净化医疗商场环境，有望完善医疗职业商场机制、推动医师多点执业，在长周期下民营医疗归纳竞赛力有望明显提高；一起商保+自费医疗的快速扩容，有望为民营医疗带来更多差异化竞赛优势。主张注重：1、固生堂：需求旺盛且仿制性强的中医赛道龙头；2、眼科：华厦眼科、普瑞眼科、爱尔眼科等；3、其他细分赛道龙头：海吉亚医疗、世界医学、通策医疗、三星医疗、锦欣生殖。

药房：展望2024年，考虑到处方外流+格式优化等中心逻辑有望明显增强，结合估值处于前史底部，咱们坚决看好药房板块出资时机，详细为1）处方外流或提速：“门诊统筹+互联网处方“已成为当下处方外流的较优解，更多省份有望跟进；一起各省电子处方流通渠道逐渐建成，前提条件现已具有，处方外流或进入倒计时；2）竞赛格式有望优化：跟着B2C、O2O增速放缓，药房与线上的竞赛中逐渐由弱势回归均势，失望时期现已曩昔，线上线下交融大潮或将加快到来；此外，相较于中小药房，上市连锁具有明显优势，线下集中度稳步提高趋势明晰。归纳来看，咱们主张注重老百姓、益丰药房、大参林、漱玉布衣、健之佳、专心堂，排名不分先后。

医药工业：特征原料药职业本钱端有望迎来改进，估值已处于近十年低位，职业有望迎来新一轮生长周期。主张注重重磅种类专利到期带来的新增量和纵向拓宽制剂逐渐进入实现期的企业。主张注重同和药业、天宇股份、华海药业。

血制品：十四五期间浆站批阅倾向宽松，采浆空间进一步翻开，各企业种类丰厚度不断提高、产能稳步扩张，职业中长期生长途径明晰。跟着防疫方针优化，血制品职业供应端和需求端均有较大弹性有待开释，各公司成绩也有望逐渐改进。主张注重天坛生物、博雅生物。

生命科学服务：国产代替空间大，需求急切，职业开展空间大；搅扰项有新冠和产品竞赛力。要点注重奥浦迈、百普赛斯、华大智造等。