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大国之间的“关税大战”，现已开展到了朝令夕改的白热化阶段。
关于普通老百姓来说，只需一晚上没看新闻，好像就会错失美国最新关税方针——由于它总在以一种“孩子气”的斗气节奏进行着。
简略来说，4月2日美国宣告了4月5日清晨0时01分起，对全球一切国家加收10%的“基准关税”。
作为有力的回应，我国于4月4日宣告，自4月10日12时01分起，对原产于美国的进口产品加征34%的关税，并清晰标明绝不让步。
紧接着，4月7日，美国进一步宣告对我国添加50%的惩罚性关税，叠加此前以“芬太尼”为托言累计的20%加税，针对我国的税率总计高达104%。对此，中方予以34%关税提升至84%回应。
成果4月10日清晨，美国又宣告暂停征收关税90天。至此，世界关系呈现了一种神仙打架，俗人“懵逼”的状况。
关于大部分普通人来说，在这场庞大的关税博弈中，最值得重视的并非国家间的角力，而是那些在关税征战缝隙中求生的“砂砾”：
他们或许是清晨三点仍在核对报关单的货代专员，或许是外资企业的普通职工，或许是了解各国产品的跨境买手，又或许是行将赴美留学的学生。
这些微观世界中的“小角色”，才是这场风暴中真实接受重压的集体。而未来，这群“小角色”的命运，或许也会成为你我一起的描写。
以下是关于他们的真实故事：
应对美国“对等关税” 我国连环反制
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4月2日，特朗普政府宣告对一切国家征收10%的基准关税，并对我国额定征收34%的关税。咱们测算，美国对华加征的高额关税，对我国2025年GDP增速的连累在0.9-1.7个百分点左右。为更好地对冲外部扰动和出口下降带来的经济下行压力，方针端应活跃前置发力，咱们以为年内能够增发2万亿左右的特别国债，首要用于拉动内需，将方针重心落在提振消费上，此外还应拉动出资以及支撑科技立异和战略性新兴产业等范畴。钱银方针方面，降准降息的节奏也有望前置。
▍对等关税对我国经济的影响：
依据咱们的测算，美国对华额定加征34%关税、合计加征54%关税将连累我国本年出口约8-9个百分点，进而对经济发生直接和直接的影响，咱们测算其对我国2025年GDP增速的连累将在0.9-1.7个百分点左右。
▍方针应对思路：
财务方针：加码并前置发力。咱们归纳了学术研讨结果以及当时的经济实际，预算现阶段我国的财务乘数应该在0.7-1.5之间。依据咱们关于关税将连累GDP增速0.9-1.7个百分点左右的判别，以财务乘数反推，年内需添加2万亿左右的财务支出规划来应对关税的负面影响。一起咱们以为，在当时的低通胀以及消费偏弱的环境下，财务方针能够更多用于拉动内需，尤其是提振消费。详细来看，咱们以为年内能够增发2万亿左右的特别国债，首要用于提振消费（如发放消费券、消费贷、育儿补助、保证度假权益等），此外还应拉动出资（新基建、设备更新等）、支撑科技立异和战略性新兴产业等范畴。
钱银方针：连续宽松取向，当令降准降息。近年来我国通胀继续低位运转，在我国对美相同加征关税的情况下，物价仍面对低位运转压力，结合历史上财务增发国债时期钱银方针多出现宽松，从通胀以及对冲政府债供应压力等多要素来看，钱银方针需连续宽松取向，当令降准以坚持流动性合理富余，当令降息以进一步下降企业融资本钱，支撑实体经济发展。此外，依据我国人民银行钱银方针委员会2025年第一季度例会，还能够经过创设新的结构性钱银方针东西，以更为精准地支撑科技立异范畴的投融资、促进消费和安稳外贸。
▍参考之资：从消费下手提振经济。
从美日两国的历史经验来看，首先从消费端下手，逐渐经过消费的复苏带动经济的反弹，是一个较为合理且久远的方针思路。美国政府在08年金融危机后，经过财务影响和量化宽松缓解了金融市场的流动性危机。跟着消费的上升和出资者决心的修正，美国经济终究从金融危机中脱困。而日本则在金融低迷期中阅历了失掉的三十年，日本政府在房地产泡沫引发的金融危机的最开端，浪费了时刻和方针空间用于救房地产企业而失去了对消费的方针支撑，后来虽经过长时间低利率空间开释流动性，可是仍未能有效地促进经济回暖。
▍定论：
咱们测算，美国对华额定加征34%关税、合计加征54%关税对2025年我国出口增速的连累在8-9个百分点，对GDP增速的连累在0.9-1.7个百分点。为更好地对冲外部扰动和出口下降带来的经济下行压力，方针端应活跃前置发力，咱们以为年内能够增发2万亿左右的特别国债，首要用于提振消费（如发放消费券、消费贷、育儿补助、保证度假权益等）、拉动出资（新基建、设备更新等）、支撑科技立异和战略性新兴产业等范畴。钱银端，降准降息的节奏也有望前置。
▍危险要素：
国内方针力度超预期改变；经济复苏不及预期；海外首要经济体阑珊危险；地缘政治抵触进一步加重。
本文节选自中信证券研讨部已于当日发布的《晨会》陈述，详细分析内容（包含相关危险提示等）请详见陈述。
本文源自：券商研报精选